“Sepandai-pandainya tupai melompat, pasti jatuh juga”, mungkin pepatah tersebut cocok dikatakan untuk Yunani. Di zaman modern ini mereka masih menganggap ‘dewa-dewi’  masih menaungi mereka, sehingga dengan pongahnya Yunani  mencoba membohongi dunia!

Yunani, sebuah negara elok dengan sejarah panjang yang penuh intrik, bahkan sampai detik ini. 15 November  2004  lalu, Pemerintah Yunani  telah mengakui bahwa sesungguhnya mereka tidak memenuhi kualifikasi untuk bergabung dengan zona euro di tahun 1981. Data revisi anggaran mereka menunjukkan bahwa defisit Yunani tidak pernah berada dibawah 3 persen sejak tahun 1999. Kebohongan itu dilakukan agar keinginan mereka bergabung dengan Uni Eropa diterima dengan tangan terbuka. Perjuangan Yunani mendapatkan keanggotaan Uni Eropa memang tidak sebentar. Sebelumnya mereka sudah berupaya untuk melamar menjadi anggota zona euro, namun baru direstui sebatas associate member di tahun 1962.

Penolakan masyarakat Eropa terhadap Yunani sebenarnya cukup berdasar. Selain kriteria wilayah yang terletak di benua Eropa, Yunani tidak memenuhi kriteria lainnya, yaitu stabilitas ekonomi dan politik. Hal ini diperparah dengan perebutan kekuasaan pemerintahan demokratis oleh junta militer di tahun 1967. Kemudian di tahun 1974 terjadi lagi penggulingan junta militer oleh pemerintahan sosialis.  Hingga akhirnya, lewat  berbagai upaya diplomasi Yunani berhasil bergabung dengan masyarakat uni eropa di tahun 1981.

Perjuangan mati-matian ini bukannya tanpa maksud. Yunani mengira dengan bergabungnya mereka dalam masyarakat Eropa, maka perekonomian mereka pun akan terimbas kemapanan negara anggota lainnya. Terbukti pada periode 2000-2007 Yunani berhasil menjadi negara anggota uni eropa dengan pertumbuhan tertinggi. Diperkirakan rata-rata pertumbuhan Yunani pada periode ini adalah 4,3 persen per tahun.  Dimana selama masa tersebut Yunani dibanjiri modal asing sebagai motor perekonomiannya. 

Namun semua berbalik saat tahun 2008, saat negara-negara disekitarnya bangkit dari resesi. Sektor dominan Yunani, yaitu sektor pariwisata dan perkapalan  malah anjlok hingga 15 persen. Kondisi ini tentunya membuat dunia mengernyitkan kening. Disaat perekonomian cukup kondusif, mengapa Yunani malah terpuruk. Dan gejala sesungguhnya semakin nyata saat Yunani membayar utang pada bank-bank investasi di tahun 2010. Terkuak bukti yang menunjukkan bahwa Yunani ‘mengotak-atik’ data statistik ekonomi makronya dan tujuan semua itu adalah penggelapan pajak. Saat itu terpapar juga data bahwa sesungguhnya Yunani mengalami defisit hingga mencapai 13,6 persen dan menderita kerugian sebesar 20 miliar dollar AS per tahun akibat penggelapan pajak.

Yunani akhirnya mengibarkan bendera putih dan meminta bantuan uni eropa untuk membantu krisis negaranya. Sayang dampak dari krisis Yunani ini juga menghantam cukup signifikan bagi negara-negara uni eropa. Sehingga upaya bantuan bagi Yunani bukanlah hal yang mudah diberikan oleh Uni Eropa. Bahkan negara dengan ekonomi mapan seperti Jerman pun  'tergoyang' oleh  krisis Yunani. Karena itu Kanselir Merkel, memperlakukan Yunani dengan cukup tegas dan memaksa untuk  melakukan tight money policy dan  efficiency.  Parlemen Yunani secara ‘terpaksa’ harus menyetujui RUU penghematan demi mendapat dana talangan dari Uni Eropa dan Dana Moneter Internasional (IMF). 

Memang langkah penghematan bukanlah langkah yang mudah karena Yunani membutuhkan dana internasional sebelum bulan Maret 2012 untuk memenuhi pembayaran utang. Jika tidak akan menderita kekacauan yang dapat mengguncang zona Eropa secara keseluruhan. Dana talangan itu tidak gratis, tetapi harus dibayar dengan pengetatan anggaran pemerintah dengan pemangkasan gaji dan pengurangan jumlah pegawai. Pengetatan ini dapat dipastikan akan membawa dampak sosial-ekonomi,  dan  jelas rakyat lah yang akan menderita.

Pelajaran Bagi Indonesia
Banyak pujian yang dilayangkan bagi perekonomian Indonesia. Di saat ekonomi dunia gonjang-ganjing atas berbagai krisis, seperti krisis ‘subprime mortgage AS’, krisis Yunani, krisis Eropa dan sekarang krisis Siprus, Indonesia mampu melanggang dengan santai diatas pertumbuhan positif. 

Indikator makro Indonesia menunjukan data yang ‘manis’: inflasi tahunan terjaga pada kisaran 3-4 persen, kurs rupiah stabil, bahkan pertumbuhan mencapai angka diatas 6 persen.

Tapi jika mau memetik pelajaran dari Yunani, sebaiknya kita berhati-hati. Bagaimanapun bukan rahasia lagi bahwa tingkat korupsi di Indonesia masih sangat tinggi. Investasi yang masuk dan menggerakkan  perekonomian saat ini bisa menjadi bumerang, sama halnya dengan Yunani. Modal yang seharusnya diputar untuk mendapatkan nilai tambah dan menggenjot GDP malah di bagi-bagi pada pemegang kue ekonomi teratas, untuk kemudian di gelapkan atau malah dibawa kabur keluar negeri.

Kalau mau dicermati, daya tahan ekonomi Indonesia terhadap guncangan ekonomi dunia disebabkan daya konsumerisme Indonesia yang tinggi. Tidak bisa dipungkiri Indonesia merupakan pasar terbesar di Asia Tenggara,  karena jumlah penduduknya yang banyak. Lebih dari 100 juta jiwa kelas menengah dari total 238 juta jiwa penduduk Indonesia siap membelanjakan uang untuk berbagai kebutuhan. Karena faktor itu pula, Indonesia  mendapat stempel layak investasi dari dua lembaga peringkat: Fitch Ratings dan Moody's Investor Service. Indikasi ini dapat dilihat dari penawaran Surat Utang Negara (SUN) yang deras, yang pada bulan Januari 2012 total mencapai nilai 50,13 triliun rupiah.

Pengakuan dunia internasional membuat Indonesia memasuki era investasi yang baik. Swasta maupun pemerintah bisa bersama-sama  bergerak dalam memanfaatkan aliran dana masuk. Apalagi didukung dengan kebijakan suku bunga rendah. Sayangnya kondisi ini juga mengundang  masalah jika tidak dijalankan dengan bijak. Bukankah krisis AS pun dikarenakan daya tarik suku bunga rendah?

Salah satu kelemahan dalam memanfaatkan momentum ekonomi  ini adalah kualitas penyerapan anggaran belanja modal yang rendah. Selama lima tahun terakhir, penyerapan anggaran belanja modal tidak pernah mencapai 80 persen. Pada tahun 2011, penyerapan hanya 77,78 persen. Pemerintah diharapkan tidak menggali lubang yang akan membebani negara, seperti halnya Yunani. Pemerintah harus memperkecil defisit anggarannya dengan melakukan kebijakan pengetatan ekonomi. Dengan catatan, pemerintah diharapkan mampu mencari solusi agar pengetatan itu tidak mengorbankan rakyat seperti di Yunani.

Pada dasarnya berutang bukanlah ‘dosa’ dalam kegiatan ekonomi. Bagaimana pun negara memerlukan modal untuk menciptakan nilai tambah. Sehingga seharusnya utang tersebut dimanfaatkan untuk pembentukan modal dan aset, bukan dikonsumsi sebagai barang akhir, apalagi ‘ditilep’ oleh para koruptor. Pemerintah juga harus meningkatkan  proteksi atas barang impor agar produktivitas domestik meningkat dan terserap.

Pemerintah Indonesia HARUS benar-benar memberantas korupsi. Korupsi hanya menguntungkan segelintir orang, namun penderitaannya dirasakan umat manusia se-dunia.

Last but not least:

Jangan sampai Indonesia terjebak seperti Yunani yang  asyik mengotak-atik angka statistik ekonomi makro agar tampak indah. Semua pihak harus mengambil peran dalam hal ini. Pemerintah melakukan kewenangannya dalam meregulasi pelaku ekonomi tanpa menciptakan conflict of interest. Pelaku ekonomi bersedia memberikan laporan keuangannya dengan terbuka dan jujur. Statistisi melakukan pencatatan secara akurat, dan analis melakukan analisis secara objektif dan bertanggung jawab. 

Bila diawal saya mulai dengan pepatah, maka saya akan mengakhirinya dengan pepatah pula;

“Bersatu kita teguh bercerai kita runtuh”

Mari kita songsong masa kedigjayaan ekonomi Indonesia 2025!

Marisa Wajdi for 'Analisis Lintas Sektor"

Amerika Serikat (AS) mulai mengalami krisis keuangan sejak tahun 2007. Namun puncaknya terjadi pada September 2008, dimana beberapa lembaga keuangan raksasa dunia mengalami kebangkrutan. Akibatnya investor menarik dana investasi mereka demi melindungi nilainya. Penarikan dan invesatsi besar-besaran tersebut mengakibatkan merosotnya Indeks Nasdaq dan Down Jones. Indeks Dow Jones merosot tajam dari level 13.056 menjadi 8.175 atau terkoreksi sekitar 37%. Sedangkan Indeks Nasdaq dari level 2.600 turun menjadi level 1.521 atau terkoreksi 40%. Untuk mengatasi masalah tersebut Pemerintah AS menyediakan dana talangan sebesar US$700 miliar. Namun krisis tidak melemah, malah semakin membengkak menjadi US$1 triliun.

Merosotnya Indeks Saham Amerika Serikat langsung berdampak pada bursa saham di negara-negara lain. Indeks Nikkei di Jepang dari level 14.600 turun ke level 7.621 atau terkoreksi 47%. Di Hongkong, Indeks Hang Seng turun dari level 27.500 ke level 12.380 atau terkoreksi 40%.

Penyebab utama dari krisis yang terjadi di Amerika ini ternyata adalah gagalnya program Subprime Mortgage, suatu desain produk perbankan untuk kredit kepemilikan rumah di AS.

KPR Subprime  mulai diperkenalkan pada tahun 1930-an, saat terjadi Great Depression, sebuah krisis besar yang melanda AS. Pemerintah AS mendesain KPR Subprime untuk masyarakat kelas menengah ke bawah yang memiliki tidak memiliki kemampuan finansial memadai (non bankable). Menyadari jenis KPR ini beresiko yang lebih tinggi dibanding KPR komersial yang lainnya, maka pemerintah AS melalui Federal Housing Administration (FHA) yang dibentuk berdasarkan Undang-Undang Perumahan (National Housing Act) memberikan asuransi bagi lender (perbankan).

KPR semakin booming pada periode tahun 2001-2007.  Tahun 2006 nilainya mencapai US$605 miliar, atau meningkat lima kali lipat dari tahun 2001.  Tahun 2001, Amerika Serikat  pertumbuhan ekonominya negatif. Untuk mengatasinya Bank Sentral AS melakukan kebijakan penurunan tingkat suku bunga dengan cukup tajam, yaitu menjadi 1%. Dengan penurunan suku bunga masyarakat AS pun berbondong-bondong mengajukan kredit bank, termasuk KPR.

Sumber krisis terjadi ketika permintaan KPR (karena waktu yang dibutuhkan untuk membangun properti cukup lama), tidak bisa memenuhi permintaan yang besar (akibat rendahnya suku bunga KPR). Ketidakseimbangan permintaan dan penawaran mengakibatkan melambungnya harga properti. Hal ini ternyata dijadikan peluang bagi para pengusaha untuk melakukan refinancing di sektor properti. Modus refinancing  ini adalah dengan menjadikan properti yang bersumber dari KPR ini sebagai jaminan bagi kredit lainnya. Kredit tersebut kemudian diinvestasikan ke sektor properti lagi, dimana sektor ini memang merupakan sektor yang paling besar potensi keuntungannya. Jadi terlihat sangat jelas, kenapa demand sektor properti sangat tinggi di AS saat itu, selain memenuhi permintaan konsumsi, sektor ini juga harus memenuhi permintaan investasi.

Demand yang besar akan KPR dari masyarakat merupakan peluang bagi sektor perbankan untuk mengambil keuntungan. Institusi finansial pun berlomba-lomba mengucurkan kredit KPR kepada masyarakat. Daya tarik terbesar KPR bagi institusi finansial adalah jangka waktu pinjaman yang panjang, memungkinkan mereka menerima bunga pinjaman dalam waktu yang panjang pula. Sayangnya, kebijakan Subprime Mortgage mengaburkan pertimbangan perbankan akan resiko customer. Walaupun perbankan tahu bahwa customer bisa berasal dari kalangan yang unbankable, namun mereka meyakini jaminan rumah bisa mengatasi resiko yang bisa terjadi. Mereka berkeyakinan bahwa nilai rumah akan terus meningkat dari waktu ke waktu. Dengan demikian dunia finansial juga memiliki sumbangan terhadap terjadinya krisis Subprime Mortgage.

Pada masa booming KPR ini, bank juga mengeluarkan produk KPR baru yang dinamakan ARM (Adjustable Rate Mortgage). Bedanya  ARM dengan Subprime, jika Subprime merupakan KPR dengan bunga rendah, sementara ARM menerapkan bunga  rendah hanya pada 2-3 tahun pertama saja, tahun berikutnya bunga bersifat floating rate. Produk ARM semakin memperbesar demand sektor properti di AS.

Demand yang besar akan KPR membuat bank membutuhkan modal yang semakin besar. Maka perbankan mengembangkan produk yang namanya CDO (Collateralized Debt Obligation), atau obligasi. Bunga yang dipakai untuk membayar bunga obligasi CDO adalah bunga yang mereka dapat dari kredit KPR yang telah mereka kucurkan. Begitulah hinga masyarakat dan institusi finansial menjadi bagian dari siklus keuntungan KPR ini.

Perputaran keuntungan yang aktif tersebut membawa AS mencapai pertumbuhan yang tinggi. Sayangnya, inflasi yang ditimbulkan dari pertumbuhan tinggi pula. Oleh karena itu sekitar tahun 2004, untuk mengendalikan tingkat inflasi pemerintah (dalam hal ini The Fed) pelan-pelan mulai menaikkan tingkat suku bunga.  Suku bunga bank yang meningkat  mengakibatkan bunga KPR juga meningkat. Masyarakat yang memiliki utang KPR bank adalah kelompok pertama yang merasakan imbasnya, apalagi mereka yang melakukan refinacing properti. Satu per satu bagian dari siklus keuntungan KPR mulai berguguran, dimulai customer unbankable, kemudian pengembang properti, kemudian investor di bidang properti, hingga akhirnya institusi keuangan itu sendiri.  

Siklus KPR yang tadinya menguntungkan kini hanya menyisakan kerugian. KPR mulai macet, CDO ditarik, institusi finansial kekurangan dana, dan properti pun jatuh nilainya karena over-supply. Jika awalnya kredit macet hanya terjadi pada unbankable customer, 3 tahun berikutnya customer ARM mulai bergabung. Customer ARM yang telah menikmati bunga rendah di 3 tahun pertamanya, harus langsung berhadapan dengan shock suku bunga bank yang tinggi, yaitu tahun 2005-2006.  Dengan demikian siklus kebalikan terjadi, semakin lama semakin cepat, persis seperti bola salju (snowball effect). Meletusnya bubble di sektor properti ini sendiri tidak berakhir di sini, melainkan lalu menyebabkan pecahnya bubble lainnya, yaitu bubble derivatif yang kemudian menimbulkan Credit Crisis (Krisis Kredit).

Semua produk derivatif seperti yang disebutkan diatas, diperdagangkan di pasar uang AS dan dibeli investor dari berbagai negara. Hal inilah yang memperluas jangkauan krisis keuangan di AS menjadi krisi s internasional.

Salah satu contoh kasus, dampak krisis ini terjadi pada Lehman Brothers Inc, yang  merupakan perusahaan sekuritas keempat terbesar di Amerika Serikat. [1]Lehman menderita bangkrut karena tidak mampu membayar utang senilai US$613 miliar kepada kreditor. Kebangkrutan Lehman ini mempengaruhi banyak simpul ekonomi di berbagai negara. Karena Lehman Brother sebelumnya menerima suntikan dana dari para investor dari berbagai belahan dunia termasuk juga bank dunia yang memberikan pinjaman dana besar kepada Lehman dan kini terkena imbas kebangkrutan Lehman, yang akhirnya mulai mengganggu sistem keuangan dunia.[2] Kebangkrutan Lehman membuat Amerika Serikat menyuntikkan dana sebesar US$70 miliar, Bank Sentral Eropa US$99,4 miliar, Bank Inggris US$35,6 miliar, Bank Nasional Swiss US$7,2 miliar dan Bank Jepang US$24 miliar. Suntikan dana tersebut dilakukan untuk mengantisipasi kebangkrutan yang lebih parah lagi terhadap Lehman dan memberikan dana bagi para investor yang menarik investasinya. Suntikan dana juga bertujuan menjaga transaksi bisnis seperti pembiayaan perdagangan lintas dunia. Kebangkrutan lainnya juga dialami Worldcom Inc dan Enron Corp dengan kasus yang mirirp dengan kebangkrutan yang dialami Lehman Brothers Inc.

Efek krisis global ekonomi yang diderita Amerika Serikat ini memeiliki efek domino yang sangat kuat. Krisis ekonomi yang awalnya hanya diderita Amerika Serikat saja kini mulai merembet ke negara lain terutama negara berkembang yang masih membutuhkan bantuan dana interansional, dengan adanya krisis ini secara langsung bantuan internasional akan dikurangi guna mencegah krisis ekonomi dunia yang berlarut-larut. Macetnya ekspor, hilangya likuiditas beberapa bank, pemutusan tenaga kerja, pudarnya kepercayaan investor dan konsumen, dan anjloknya perolehan laba di berbagai sektor keuangan karena adanya pemangkasan suku bunga, otomotif, penerbangan yang tidak kalah pentingnya ialah jatuhya berbagai indeks saham di berbagai bursa Eropa, Asia dan Amerika Serikat itu sendiri merupakan dampak umum krisis global.

Krisis ekonomi yang terjadi di Amerika Serikat juga merupakan pemicu adanya resesi di bidang investasi, perdagangan, bantuan serta kepercayaan konsumen pada negara lain seperti India, Cina, Brasil dan Rusia. Negara lain yang terkena imbas nya juga ialah Jepang pada sektor ekspor yang anjlok, negara-negara di Eropa seperti Inggris, Belanda, Swiss yang penerimaan laba pada lembaga keuangannya ikut anjlok dan kehilangan likuiditasnya karena adanya ketidakpercayaan konsumen. Pada dasarnya semua negara yang pernah menjadi invetsor bagi Lehman termasuk bank dunia kini terkena imbas kebangrutan Lehman, hal itu berarti mereka juga merasakan krisis yang dialami Lehman di Amerika Serikat.

Pustaka :

Lelucon Musim Dingin dan Orang Indian.

Seorang kepala suku Indian memandangi kemah-kemah sukunya yang berjajar rapi. Kemah-kemah itu bisa dipenati tangisan lagi, jika musim dingin sedingin musim lalu.  Musim dingin lalu memang lebih dingin daripada yang mereka bayangkan, sehingga kayu bakar persediaan mereka lebih cepat habis. Akhirnya mereka harus bertahan berhari-hari dengan penghangat yang sangat minim.

 

Dengan sembunyi-sembunyi, sang kepala suku menelpon badan meteorologi untuk menanyakan prakiraan cuaca di musim dingin mendatang. Kali ini ia mencoba percaya pada teknologi, karena roh leluhur gagal melindungi mereka. Badan meteorologi mengatakan bahwa musim dingin nanti akan seperti biasanya, tidak ada yang  luar biasa.  Sebenarnya kabar itu melegakan hati sang kepala suku,  namun ia tidak mau mengambil resiko. Lalu ia menganjurkan agar tiap kepala keluarga mengumpulkan ranting sedari sekarang sebagai simpanan di musim dingin.

Sebulan menjelang musim dingin, kepala suku bertanya lagi pada badan meteorologi untuk memastikan. Namun kali ini badan meteorogi menganulir pernyataannya dulu. Ia mengatakan bahwa ada dugaan musim dingin ini akan lebih dingin dari biasanya. Mendengar hal itu kepala suku menyuruh sukunya untuk mencari kayu lebih banyak lagi. Hari-hari di perkampungan India menjadi lebih hiruk pikuk mempersiapkan musim dingin kali ini, yang konon lebih dingin.

Saat kepala suku mengerahkan sukunya, badan meteorologi memberi kabar yang mengagetkan. Katanya, musim dingin ini benar-benar luar biasa dahsyat. Dengan tergopoh-gopoh sang kepala suku  segera menyiapkan jerami-jerami hangat yang lebih tebal untuk dijadikan selimut di musim dingin.

Sementara itu di badan meteorologi, kekacauan juga terjadi. Data yang mereka miliki tidak memberikan indikasi yang signifikan bagi terjadinya musim dingin yang dahsyat. Seorang staf  bertanya pada pimpinannya dengan nada kekaguman, “ indikator apa yang membuat Bapak yakin bahwa musim dingin kali ini akan luar biasa dahsyatnya?”

 “Musim dingin yang akan datang pasti sangat buruk. Mungkin terburuk yang pernah ada. Lihat saja, orang-orang Indian mengumpulkan kayu bakar seperti kesetanan!!!”

**Ternyata badan meteorologi selama ini menggunakan aktifitas mengumpulkan-kayu orang Indian  sebagai indikator  'tingkat-keparahan' musim dingin. Badan meteorogi percaya ramalan orang Indian yang mengandalkan intuisi, pengalaman dan berita-berita dari roh leluhurnya, lebih akurat daripada alat berteknologi canggih yang mereka miliki. Sehingga mereka mengandalkan tingkah laku para Indian sebagai alat ukurnya. Lalu saat orang Indian mulai berkaca dan percaya pada prakiraan Badan Meteorologi, apa yang terjadi? Siapa harus percaya pada siapa?

Inilah esensi dari istilah pump & dump yang biasa digunakan sebagai kosakata bursa saham. Berita di pompa untuk menjadi besar, padahal tidak berisi dan pantas untuk dibuang.

“Pump& Dumb”, colek para penghitung Nilai Tambah Bruto di seluruh Indonesia ahhh..

Semoga Bermanfaat

Marisa Wajdi!!!